Après plusieurs décennies d’une inflation stable et modérée, l’Europe connaît à nouveau
une inflation élevée, caractérisée notamment par une hausse marquée du prix des biens.
Les prix de production des biens manufacturés hors produits du raffinage ont augmenté
de 17 % en France en un an et demi entre le premier trimestre 2021 et le deuxième
trimestre 2022, soit une augmentation équivalente à celle des 16 années précédentes,
entre janvier 2005 et décembre 2020.

La hausse récente des prix à la production est souvent expliquée par la concomitance
d’une forte demande de biens à la suite de la pandémie et d’une hausse du coût des
intrants, en particulier des prix de l’énergie et des prix des biens importés. De
fait, en France, entre le premier trimestre 2021 et le deuxième trimestre 2022, les
prix des biens intermédiaires importés ont augmenté de 32 %, ceux des trois principales
sources d’énergie pour les entreprises – électricité, gaz et produits pétroliers –
de 15 %, 110 % et 148 % respectivement (figure 1). Ces deux facteurs ont joué un grand rôle dans l’augmentation des prix de production
des biens manufacturés en France.

La hausse des prix à la production des biens manufacturés depuis janvier 2021 provient
d’ajustements de prix à la fois plus fréquents et de plus grande ampleur. Avant 2021,
les prix connaissent une revue à la hausse en moyenne tous les trois mois. Depuis,
la fréquence s’est accélérée. La part des produits dont le prix augmente passe ainsi
en moyenne de 28 % par mois entre janvier 2018 et décembre 2020 à 39 % entre janvier 2021
et juin 2022 (figure 2).

Plus une entreprise est exposée au renchérissement de ses coûts variables de production
(ses salaires et ses consommations intermédiaires), plus la probabilité qu’elle augmente
ses prix de vente augmente. Une hausse de 10 % des coûts un mois donné due à la hausse
des prix des intrants importés (hors énergie) augmente la probabilité d’augmenter
ses prix de vente ce mois-là de 16 points de pourcentage, tandis qu’une hausse de
10 % due au renchérissement de l’énergie augmente la fréquence d’ajustement de 18 points
(méthodes). Autrement dit, une hausse des coûts de 10 % réduit de 60 % à 70 % la durée entre
deux changements de prix à la hausse. Ainsi, dans une période de forte augmentation
des coûts, les entreprises reconsidèrent leurs prix plus fréquemment, ce qui explique
en partie pourquoi la fréquence d’ajustement des prix à la hausse a augmenté entre
2021 et 2022.

De plus, quand les coûts de production augmentent fortement, non seulement les prix
de vente sont plus souvent modifiés, et plus souvent à la hausse, mais l’ampleur moyenne
des hausses de prix augmente aussi. Celle-ci passe de 0,7 % de mars 2018 à décembre 2020
à 1,5 % entre janvier 2021 et juin 2022, soit un doublement.

En moyenne, quand une entreprise modifie ses prix de vente, elle répercute 30 % des
changements de coûts provenant d’intrants importés qui ont eu lieu depuis la dernière
modification de prix (figure 3, méthodes). Toutefois, les prix de vente sont ajustés différemment selon que les coûts évoluent
à la hausse ou à la baisse. Lorsque les coûts des intrants importés augmentent, les
entreprises répercutent près de la moitié de la hausse sur le prix de leurs produits.
En revanche, sur la période étudiée, les entreprises n’ajustent pas les prix de vente
à la baisse lorsque le prix des intrants importés diminue. La période est caractérisée
par une tendance à la hausse des coûts, et des hausses fortes plus fréquentes que
des baisses fortes, ce qui peut expliquer une transmission plus grande des hausses
que des baisses.

Les marges absorberaient à court terme jusqu’à 50 % de la hausse du coût marginal
due à une montée des coûts importés. Une telle absorption des hausses de coûts de
production via les marges de l’entreprise peut s’expliquer par un arbitrage entre préservation des
marges et compétitivité : la structure des intrants importés est en effet très différente
d’une entreprise à l’autre, y compris au sein d’une même branche. Confrontées à une
hausse des coûts de production, les entreprises les plus affectées peuvent choisir
de réduire leurs marges plutôt que de perdre en compétitivité face à des concurrents
moins touchés. Une autre possibilité est que des phénomènes de lissage temporel interviennent
lorsque les hausses de coûts sont perçues comme pouvant comporter une composante temporaire,
ou en présence de stocks.

Par ailleurs, les prix s’ajustent plus fortement lorsque la hausse des coûts concerne
les prix de l’énergie. Les évolutions des prix de l’énergie affectent en effet toutes
les entreprises, même si l’exposition des entreprises à ces fluctuations est, elle,
hétérogène. Le taux de transmission des coûts de l’énergie est intégrale mais, là
aussi, elle est asymétrique. Sur la période de 2018 à mi-2022, les entreprises répercutent
seulement 58 % des baisses. Elles répercutent en revanche complètement, voire un peu
au-delà (127 %), des hausses de coûts énergétiques (il n’est cependant pas possible
d’exclure statistiquement que la transmission soit limitée à 100 %). Une hausse des
coûts de l’énergie suivie d’une baisse de même ampleur ne ramènerait donc pas les
prix de vente à leur niveau initial.

Une transmission supérieure à 100 % des hausses des coûts de l’énergie peut traduire
un phénomène d’anticipation : si les hausses de coûts sont perçues comme pouvant s’intensifier
dans les mois à venir, les entreprises peuvent choisir d’en répercuter une partie
en avance. Une autre possibilité est que ce taux de transmission reflète non seulement
l’augmentation des coûts de l’énergie directement payés, mais aussi la hausse des
coûts des autres intrants de production induite par l’augmentation des prix de l’énergie.

Les augmentations de prix de production sont très variables d’une entreprise à l’autre
du fait de la forte hétérogénéité des expositions à ces deux types de choc. Par exemple,
pour les 5 % d’entreprises dont la production est la plus intensive en énergie, celle-ci
représente plus de 10 % des coûts tandis que pour les 5 % les moins intensives, la
dépendance énergétique est trente fois moindre (0,3 % en moyenne). En outre, le mix
énergétique varie fortement selon les entreprises, ce qui affecte leur exposition
aux variations de prix des différentes sources d’énergie, électricité, gaz ou pétrole.
Ces disparités sont encore plus marquées dans l’utilisation d’intrants importés. En
effet, certaines entreprises n’en utilisent pas directement, alors qu’ils représentent
plus de 62 % des coûts pour les entreprises les plus exposées. De plus, chaque entreprise
utilise des intrants différents achetés auprès de fournisseurs variés. L’exposition
aux chocs de prix des intrants importés est par conséquent très variable.

Ainsi entre le premier trimestre 2021 et le deuxième trimestre 2022, pour le centième
des entreprises les plus affectées, les variations cumulées de prix de l’énergie et
des intrants importés augmentent en moyenne les prix de vente de plus de 21 points
de pourcentage. En revanche, pour la moitié des entreprises les moins touchées, cette
hausse des prix de vente est de moins de 2,2 points.

En moyenne, entre le premier trimestre 2021 et le deuxième trimestre 2022, les taux
de transmission estimés permettent de rendre compte de 3,5 points de pourcentage d’augmentation
de l’indice de prix de production au sein des industries manufacturières, hors industries
de l’énergie. Ce chiffre ne reflète cependant que la transmission directe des hausses
aux prix de vente et ne peut donc être assimilé à l’effet total des hausses de coût
considérées. En effet, d’une part, les entreprises peuvent continuer de répercuter
ces hausses lors des changements de prix de vente ultérieurs. D’autre part, cette
modélisation n’inclut que l’impact des variations de coûts sur les prix de production
des entreprises directement exposées. Elle ne tient pas compte des effets de second
tour transitant par la répercussion le long de la chaîne de valeur ainsi que par les
coûts salariaux [Bourgeois et Lafrogne-Joussier, 2022]. Toutefois, la modélisation rend compte de la forte hétérogénéité d’exposition des
industries au renchérissement des coûts.

Dans la majorité des secteurs, la hausse des prix induite par l’évolution des prix
des intrants importés hors énergie est inférieure à 1 point de pourcentage. Certaines
industries sont cependant plus touchées que d’autres, car plus exposées à ces hausses.
Le textile et les produits chimiques, dont les coûts de production sont composés en
moyenne respectivement à 56 % et à 50 % d’intrants importés, sont plus touchés : la
hausse des prix d’intrants importés hors énergie conduit à une augmentation des prix
de vente respectivement de 3,0 points et 8,2 points (figure 4a). L’industrie métallurgique et l’industrie du papier, également assez fortement exposées
en moyenne aux intrants importés (à hauteur respectivement de 38 % et de 41 % de leurs
coûts de production), connaissent aussi de fortes hausses induites des prix de vente,
de respectivement +6,2 et de +2,8 points.

Comme pour les intrants importés, le renchérissement de l’énergie n’a qu’un impact
modéré, inférieur à 1 point de pourcentage, dans la majorité des secteurs dont la
consommation énergétique est faible, comme les industries du cuir ou de l’habillement (figure 4b). Certaines industries, les industries du papier (hausse de 2,5 points), de la métallurgie
(+3,3 points), des produits minéraux (+5,4 points) et des produits chimiques (+5,7 points),
ont néanmoins connu une hausse des prix plus marquée en réponse à la hausse des coûts
de l’énergie. L’impact un peu plus fort sur ces industries s’explique par leur exposition
plus grande que la moyenne aux variations des prix de l’énergie : par exemple, dans
l’industrie chimique, l’énergie représente 5 % des coûts variables de production.
De plus, les entreprises sont très diversement exposées au sein d’une même industrie :
la dispersion des hausses de prix de vente est en effet plus élevée au sein d’une
industrie qu’entre industries.

Ainsi, malgré une hausse des prix de vente induite par le renchérissement des intrants
importés restée limitée à 1,5 point de pourcentage en moyenne dans l’industrie alimentaire,
pour un dixième des entreprises de cette industrie, cette hausse dépasse 6,1 points.
Vu sous un autre angle, si certains secteurs d’activités apparaissent plus touchés,
c’est en partie parce qu’une fraction d’entreprises y sont fortement exposées au renchérissement
des coûts de production. Par exemple, les 10 % des entreprises les plus exposées de
l’industrie chimique ou de la métallurgie augmentent leur prix de plus de 13 points,
alors que les 10 % les plus exposées de l’industrie pharmaceutique ne génèrent une
hausse que de 0,2 point. L’exposition aux coûts énergétiques est elle aussi hétérogène.
Un dixième des entreprises dans l’industrie chimique connaissent des hausses de prix
de vente de plus de 15 points, soit cinquante fois plus que les 10 % les moins touchées.